L'analyse marché du 13 octobre 2026

Semaine du 5 au 12 octobre 2026 : hausse généralisée des produits à terme, portée par le gaz

La période se solde par une progression marquée des trois marchés à terme. Le gaz reste le moteur principal, dans un contexte de stocks européens bas à l'entrée de la saison de chauffe et de perturbations persistantes des flux de GNL (gaz naturel liquéfié) liées à la fermeture du détroit d'Ormuz.

1. Gaz : hausse la plus forte de la courbe sur l'échéance 2027

• Le Gaz France (PEG) Cal 27 gagne +7,05 €/MWh (+12,1 %) à 65,528 €/MWh.
• Le Cal 28 progresse de +2,55 €/MWh (+6,6 %) à 41,23 €/MWh et le Cal 29 de +0,88 €/MWh (+2,9 %) à 31,25 €/MWh.
• L'ENTSOG (opérateurs gaziers européens) qualifie les stocks d'« historiquement bas » et n'exclut pas un niveau nettement inférieur à 30 % en fin d'hiver si l'offre de GNL reste limitée (AFP, 08/10).
• La courbe reste en backwardation (échéances proches plus chères que les lointaines) : la prime de risque se concentre sur 2027, néanmoins, les échéances plus lointaines sont affectées par effet de ruissellement, alors que les fondamendaux devraient s'améliorer d'ici là compte tenu des nouvelles disponibilités de GNL attendues dans le monde ces prochains mois, ainsi que de celles déjà prêtes à livrer.

2. Électricité : transmission du signal gazier sur le Cal 27

• L'Élec France Cal 27 progresse de +9,96 €/MWh (+10,6 %) à 104,03 €/MWh, au-delà du seuil de 100 €/MWh.
• Le Cal 28 (+6,5 %) et le Cal 29 (+6,5 %) suivent avec une amplitude moindre.
• La demande du Premier ministre à EDF de « mobiliser au maximum ses capacités de production » (AFP, 07/10) n'a pas freiné le mouvement à terme.
• Sur un mois, le Cal 27 gagne +11,23 €/MWh, quasiment entièrement acquis cette semaine, tandis que les Cal 28 et Cal 29 sont stables sur un mois. La combinaison des indisponibilités nucléaires persistantes, le niveau insuffisant des stocks hydrauliques et l'incertitude sur le gaz alimentent la flambée.

3. CO2 : rebond homogène malgré un contexte réglementaire incertain

• Les CO2 EUA Cal 27, Cal 28 et Cal 29 progressent d'environ +4,5 €/t (+5,1 à +5,3 %).
• Sur un mois, la courbe est quasiment inchangée : la semaine efface la baisse des semaines précédentes.
• Le Conseil des ministres de l'environnement du 12/10 a montré une coalition élargie en faveur d'un ralentissement de la réduction du plafond de quotas (Sirenergies, 13/10).

4. Points de vigilance

• Conseil européen des 15 et 16 octobre : mesures sur les prix de l'énergie, report d'un an du règlement méthane.
• 20 octobre : début des négociations sur le mécanisme d'invalidation de la réserve de stabilité du marché carbone (MSR).
• Arbitrages gouvernementaux annoncés sur le prix de l'électricité cet hiver, sous forme de blocage du TRV pour les particuliers
• Évolution des températures et du remplissage des stockages à l'approche de l'échéance européenne du 1er novembre.

Pour toute décision de couverture, nous vous invitons à échanger avec votre conseiller Sirenergies.