L'analyse marché du 29 septembre 2026

Semaine du 21 au 28 septembre 2026 : hausse de l'Élec France Cal 27, gaz à terme ferme, CO2 en léger repli

1. Géopolitique : signaux contradictoires sur l'Iran
Le président américain a évoqué de nouveaux contacts avec l'Iran sous médiation qatarie, tout en affirmant le même jour que l'accord proposé ne lui convenait pas. Certaines exigences iraniennes qui représentaient des lignes rouges pour les Etats-Unis restent identiques à celles de juin. Le Qatar a prolongé sa force majeure vers l'Italie jusqu'à début décembre, une durée plus courte que les précédentes, ce qui peut indiquer une attente d'avancées. La réouverture du détroit d'Ormuz reste la condition d'une détente durable.

2. Électricité : tension concentrée sur 2027
L'Élec France Cal 27 gagne +6,5 % (88,85 €/MWh), tandis que Cal 28 (+1,0 %) et Cal 29 (-1,0 %) restent stables. Septembre devrait terminer autour de 143 €/MWh en moyenne spot, le niveau le plus élevé en 20 ans hors 2022. Selon Les Echos, EDF souhaiterait voir évoluer les normes environnementales encadrant la température maximale des cours d'eau pour tenir compte du réchauffement climatique. RTE estime au total que le parc nucléaire français aurait pu produire 10 TWh supplémentaires sans les « indisponibilités climatiques » qu'on a connues cet été, liées aux normes environnementales élevées.

3. Gaz et charbon : stocks et report vers le charbon
Les stocks européens sont à 71 % contre 82,5 % l'an dernier, et à 56 % en Allemagne. Le Bundesnetzagentur (régulateur allemand) estime que l'objectif européen n'est pas impératif, et que la sécurité d'approvisionnement sera garanti par le cumul des stockages des importations de GNL et via pipeline, par les infrastructures et la modulation de la demande. En cas de froid précoce, le charbon, à 136 $/t, un plus haut récent, pourrait davantage fixer le prix de l'électricité aux heures de pointe. La Commission (AFP, 29/09) écarte tout risque immédiat d'approvisionnement mais anticipe des prix « très élevés » cet hiver.

4. CO2 : consolidation
Les EUA reculent d'environ 0,4 % sur toute la courbe. Le débat ETS reprend le 30/09 en commission Envi du Parlement européen.

5. Points d'attention pour vos achats

• Exposition au spot : sur 20 ans, le spot a souvent été plus avantageux que le prix à terme, mais une exposition à 100 % reste risquée cet hiver. Pour les profils modestes, la couverture à terme limite le risque dans le contexte actuel de pression haussière à court terme.
• Fenêtre de mi-octobre : une baisse de la demande (fin de la climatisation, pas encore de chauffage) pourrait offrir une courte zone d'opportunités à la baisse. Cette fenêtre tend toutefois à se resserrer sur fond d'indisponibilités persistantes (faible hydraulique et niveau bas des fleuves).
• Gaz 2028-2030 : Cal 28 à 36,95 €/MWh et Cal 29 à 29,20 €/MWh. Pour les clients n'ayant pas acheté 2027, un prix lissé 2028-2029 peut être étudié avec votre conseiller Sirenergies. La vague de GNL attendue reste incertaine quant à sa date et à son ampleur.
• Nouveaux produits EPEX (flexibilité, tranche 12h-16h) : une présentation détaillée suivra.