L'analyse marché du 15 septembre 2026

Semaine du 7 au 14 septembre 2026 : accélération haussière sur l'ensemble de la courbe énergie

La semaine analysée confirme et amplifie la dynamique haussière observée depuis fin juillet. Les trois produits (électricité, gaz, CO2) progressent, avec une amplitude particulièrement marquée sur les maturités proches. Le régime de prix atteint constitue désormais un point de vigilance opérationnel majeur à l'approche de la saison de chauffe.

1. Contexte géopolitique dégradé

La situation au Moyen-Orient s'est aggravée avec la prise de contrôle par les Houthis d'une bande littorale bordant le détroit de Bab-el-Mandeb, s'ajoutant à la fermeture persistante du détroit d'Ormuz. Plus de 35 % du commerce mondial d'hydrocarbures transite désormais dans une zone sous influence iranienne. Le pipeline saoudien de contournement a lui-même été endommagé par des frappes.

2. Stockages gaziers en retard

Le remplissage européen atteint 67 % à moins de deux mois de l'échéance du 1er novembre, contre 79 % l'an dernier à même date (AFP, 08/09). Le TTF a franchi 80 €/MWh en séance, son plus haut depuis janvier 2023. La compétition avec l'Asie pour capter les cargaisons GNL spot demeure structurellement défavorable à l'Europe.

3. Recommandations opérationnelles

• Ne pas anticiper d'aide publique : les seuils de déclenchement du Versement Nucléaire Universel (VNU), calculés sur la base des prix de vente EDF des trois dernières années (~63-64 €/MWh), ne seront pas atteints. Aucun bouclier tarifaire n'est envisageable dans le contexte budgétaire actuel.
• Raisonner en trajectoire de budget : comparer le prix de marché actuel à celui de votre facture 2026, et analyser si le niveau de prix du marché, bien qu'élevé, permet encore d'assurer la rentabilité de votre production, plutôt que s'attendre à un hypothétique retournement de marché dans une période où les facteurs géopolitiques incontrôlables pèsent sur l'évolution des prix
• Intégrer les scénarios dégradés : l'accumulation possible de facteurs haussiers est susceptible d'alimenter la hausse : un hiver précoce et des épisodes de froid en-dessous des normales, une faible pluviométrie automnale ne permettant pas de relancer l'hydraulique, la captation des cargaisons GNL par l'Asie, l'absence d'avancée sur les Détroits d'Ormuz et de Bab-el-Mandeb. Une détente saisonnière entre la fin des canicules et le début de la saison de chauffe reste possible (mi-octobre), mais son ampleur sera limitée par les tensions géopolitiques.

La hiérarchie des facteurs reste inchangée : le gaz demeure le facteur directeur, l'électricité amplifie le signal sur les maturités courtes, le CO2 apporte un soutien structurel.