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Marchés de l'énergie – semaine du 17 au 24 août 2026
La semaine analysée est marquée par une hausse généralisée des produits à terme sur les trois produits (électricité, gaz, CO2), dans un contexte dominé par la vulnérabilité du parc nucléaire français face à la canicule et par la faiblesse des stocks gaziers européens.
1. Gaz : facteur directeur de la semaine
Le Gaz France (PEG) Cal 27 progresse de +4,49 €/MWh sur la semaine à 47,662 €/MWh, la plus forte hausse hebdomadaire de la courbe gaz depuis plusieurs mois. Deux facteurs alimentent cette tension :
La courbe reste en backwardation prononcée (échéances proches supérieures aux lointaines), signalant une tension centrée sur l'hiver 2026-2027.
2. Électricité : transmission du signal gazier amplifiée par les aléas nucléaires
L'Élec France Cal 27 progresse de +4,52 €/MWh à 68,66 €/MWh. Deux éléments expliquent cette hausse marquée :
Le Cal 28 (+1,37 €/MWh) et le Cal 29 (stable) montrent une atténuation nette de la hausse sur les maturités lointaines, traduisant la confiance du marché dans la résilience structurelle du mix français.
3. CO2 : poursuite structurelle du mouvement haussier
Les trois échéances progressent de manière homogène (+2,23 à +2,44 €/t). Le marché intègre les perspectives d'électrification européenne et les travaux de la Commission sur la révision de l'ETS. Le rapport Epico du 18 août souligne qu'un prix carbone à 200 €/t serait nécessaire pour atteindre les trois quarts des réductions d'émissions requises d'ici 2050.
4. Lecture opérationnelle
La hiérarchie des facteurs reste inchangée : gaz directeur, électricité amplifiée par les aléas nucléaires, carbone en tension structurelle. Le régime de prix demeure durablement supérieur aux niveaux d'avant-crise. La visibilité sur la campagne de remplissage gazier et l'évolution météorologique constitueront les points d'attention des prochaines semaines. Les produits calendaire électricité 2028 et 2029 restent eux néanmoins à des niveaux très intéressants (inférieurs au spot annuel à date, et d'environ 10 € inférieurs au spot de 2025) et constituent de réelles opportunités d'achat. Le calendrier 2028, plus particulièrement, dont la cotation risque par effet spéculatif de rattraper la cotation 2027, beaucoup plus chère, à l'approche de la fin d'année et de sa bascule en produit N+1.
Hausse marquée du Cal 27, stabilité du Cal 29
| Produit | Prix €/MWh | S-1 €/MWh | M-1 €/MWh |
|---|---|---|---|
| Cal 27 | 68,66 |
4,52
|
1,67
|
| Cal 28 | 52,89 |
1,37
|
0,20
|
| Cal 29 | 52,01 |
-0,02
|
-0,72
|
L'Élec France Cal 27 progresse de +4,52 €/MWh sur la semaine à 68,66 €/MWh, sous l'effet de la tension gazière et des indisponibilités nucléaires liées à la canicule et aux méduses à Gravelines. Le Cal 28 gagne +1,37 €/MWh à 52,89 €/MWh, tandis que le Cal 29 reste stable à 52,01 €/MWh (-0,02 €/MWh). La tendance mensuelle reste haussière sur le Cal 27 (+1,67 €/MWh).
Le spot français recule de 197,71 €/MWh le 17/08 à 143,27 €/MWh le 24/08, avec un point bas à 141,19 €/MWh le 23/08. Les niveaux restent élevés du fait des indisponibilités nucléaires liées aux fortes chaleurs (record de 15,6 % de puissance manquante) et à l'arrêt de trois réacteurs de Gravelines.
Rebond marqué sur les maturités courtes
| Produit | Prix €/MWh | S-1 €/MWh | M-1 €/MWh |
|---|---|---|---|
| Cal 27 | 47,66 |
4,49
|
5,83
|
| Cal 28 | 31,67 |
1,74
|
2,47
|
| Cal 29 | 25,85 |
0,63
|
0,79
|
Le Gaz France (PEG) Cal 27 progresse de +4,49 €/MWh sur la semaine à 47,662 €/MWh, porté par la faiblesse des stocks européens (62,99 %, versus 75,67% l'an dernier à la même date) et la poursuite des blocages sur les flux de GNL via le détroit d'Ormuz. Le Cal 28 gagne +1,74 €/MWh à 31,669 €/MWh et le Cal 29 +0,63 €/MWh à 25,845 €/MWh. La tendance mensuelle confirme le mouvement haussier (+5,83 €/MWh sur le Cal 27).
Le spot PEG progresse de 63,44 €/MWh le 18/08 à 68,08 €/MWh le 24/08 (+7,3 %). La hausse reflète la faiblesse des stockages européens en phase de reconstitution retardée et la concurrence asiatique sur les cargaisons de GNL disponibles.
Hausse continue de la courbe carbone
Le CO2 EUA Cal 27 progresse de +2,23 €/t sur la semaine à 83,82 €/t. Le Cal 28 gagne +2,36 €/t à 86,84 €/t et le Cal 29 +2,44 €/t à 89,95 €/t. La hausse traduit l'anticipation d'une demande de quotas soutenue par l'électrification européenne et les perspectives de révision de l'ETS1. ECette hausse est également soutenue par les besoins importants cet été de production d'électricité à base de cycles combinés gaz, en raison des défaillances nucléaires pour des raisons environnementales, et sur les heures de la journée où le solaire et l'éolien ne peuvent plus servir d'amortisseur.
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