L'analyse marché du 16 juin 2026

Détente sur le gaz et l'électricité, fermeté du carbone, sur fond d'accord Iran/États-Unis

La semaine du 8 au 15 juin 2026 marque une inflexion baissière sur les produits gaz et électricité, tandis que le marché carbone poursuit sa progression. L'élément déclencheur est l'annonce d'un accord entre l'Iran et les États-Unis, ouvrant la perspective d'une réouverture du détroit d'Ormuz et d'une normalisation des flux d'hydrocarbures.

1. Un facteur géopolitique déterminant, mais encore fragile

L'accord annoncé n'est pas définitif : il ouvre une période de négociation de 60 jours, avec des points de blocage persistants (uranium enrichi, déblocage des avoirs iraniens, sécurisation du détroit). Les risques opérationnels demeurent : le déminage est incertain et les assureurs comme les armateurs resteront prudents tant que la sécurisation effective n'est pas confirmée. La détente observée est donc réelle mais contenue, et reste conditionnée à la concrétisation de l'accord dans les faits. Par ailleurs, même avec un accord durable, les infrastructures de GNL endommagées pendant les frappes mettront du temps à revenir sur le marché (quelques mois à plusieurs années selon les déclarations des différents producteurs).

2. Gaz : repli prononcé sur les maturités courtes

Le TTF, référence européenne, a reculé d'environ 9 % par rapport à vendredi et 14 % par rapport à jeudi. Le JKM asiatique a également cédé 14 %, signal plus marqué compte tenu de la dépendance de l'Asie au gaz du Moyen-Orient. La structure de la courbe demeure fortement en backwardation. Point de vigilance : l'écart de remplissage des stocks vs 2025 se creuse (44,72 % contre 53,40 %, soit 8,68 % d'écart), et certains acteurs sont tentés de retarder la reconstitution des stocks en pariant sur un hiver doux lié au phénomène El Nino.

3. Électricité : répercussion partielle de la détente gazière

La baisse du gaz se diffuse à l'électricité dans toute l'Europe, mais de façon hétérogène selon le mix énergétique national. La France, peu exposée au cours du gaz dans son mix, figure parmi les zones les moins chères. Le Q3 2026 reste néanmoins tendu et ne profite pas de la détente, sous l'effet des conséquences des probables vagues de chaleur (arrêts nucléaires possibles liés à la température des fleuves, production éolienne affaiblie versus des besoins de climatisation en hausse, également dans les pays limitrophes).

4. Carbone : poursuite de la tendance haussière

Le CO2 progresse, soutenu par l'annonce de l'accord Iran/États-Unis (une reprise d'activité signifiant une hausse de la demande de quotas). La proposition de révision complète de l'ETS1 est attendue de la Commission le 15 juillet, avec une orientation vers le maintien du caractère incitatif du dispositif, conformément aux objectifs de décarbonation de l'UE.

5. Lecture opérationnelle

Les prix calendaires à terme de l'électricité sous la barre 60 €/MWh demeurent une proposition intéressante, en dessous du coût du nucléaire futur. Pour les positions non couvertes sur le Q4 2026, attendre constitue un pari risqué sur la douceur hivernale.