L'analyse marché du 2 juin 2026

Analyse hebdomadaire des marchés de l'énergie – semaine du 25/05 au 01/06/2026

1. Contexte général

La semaine se solde par un rebond généralisé des produits à terme sur les trois produits (électricité, gaz, CO2), après plusieurs semaines de détente. Le contexte reste marqué par les conséquences du conflit au Moyen-Orient, la fermeture du détroit d'Ormuz et la révision à la baisse des prévisions de croissance européenne par la Commission (0,9 % en zone euro en 2026, contre 1,2 % anticipé en novembre). La volatilité au cours d'une même semaine reste importante et liée étroitement aux annonces sur l'évolution du conflit.

2. Électricité – reprise haussière sur l'ensemble de la courbe

Le contrat Élec France Cal 27 progresse de +2,47 €/MWh sur une semaine pour clôturer à 57,38 €/MWh, soit une hausse de +4,5 %. Le mouvement s'étend aux échéances longues : Cal 28 gagne +1,91 €/MWh à 53,00 €/MWh (+3,7 %) et Cal 29 progresse de +1,38 €/MWh à 55,53 €/MWh (+2,5 %). La hausse traduit la transmission partielle du signal gazier et du carbone, elle reflète aussi sur les échéances court terme un possible tension des prix liée à la météo (en cas de vagues de chaleur extrême suite au phénomène El Nino).

3. Gaz – rebond marqué sur les maturités courtes

Le Gaz France (PEG) Cal 27 s'inscrit en hausse de +1,64 €/MWh à 36,413 €/MWh (+4,7 %), portant la prime de risque géopolitique liée aux flux de GNL et au niveau des stocks européens en reconstitution. Le Cal 28 progresse de +1,01 €/MWh à 27,541 €/MWh et le Cal 29 de +0,57 €/MWh à 23,721 €/MWh. La courbe demeure en backwardation prononcée, signalant une tension maintenue sur les échéances rapprochées. Sur un mois, le Cal 27 reste néanmoins en repli de -1,26 €/MWh, signalant une certaine confiance du marché dans la résolution du conflit, sur fond de négociations pour la prolongation du cessez-le-feu.

4. CO2 – poursuite de la tendance haussière

Le CO2 EUA Cal 27 progresse de +2,40 €/t sur la semaine à 79,17 €/t (+3,1 %). Le Cal 28 gagne +2,57 €/t à 81,90 €/t et le Cal 29 +2,53 €/t à 84,64 €/t. Sur un mois, la hausse dépasse +6 €/t sur l'ensemble des maturités. Le marché intègre le retrait de 190,5 millions de quotas vers la réserve de stabilité (MSR) annoncé par la Commission le 29 mai, ainsi que les perspectives d'électrification des usages soutenues par le plan gouvernemental français.

5. Lecture opérationnelle

La hiérarchie des facteurs reste inchangée : carbone en tension structurelle, gaz en correction haussière de court terme, électricité en tension sur fond d'inquiétude climatique. Le régime de prix demeure durablement supérieur aux niveaux d'avant-crise sur l'ensemble des compartiments.