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Comme chaque mardi, Sirenergies décrypte pour vous les tendances des marchés de l’électricité, du gaz et du CO₂ en France, afin de vous aider à mieux anticiper vos décisions. Vous êtes plus de 3 500 abonnés à suivre cette analyse hebdomadaire et à nous faire confiance. Toute l’équipe vous souhaite une excellente lecture et vous invite à découvrir les points clés de la semaine.
1. Contexte général
La semaine du 11 au 18 mai 2026 s'inscrit dans la continuité du régime de prix élevé installé depuis le choc géopolitique de fin février. Le conflit au Moyen-Orient et la quasi-paralysie du détroit d'Ormuz continuent de structurer les anticipations de marché, avec un transit maritime au plus bas depuis le début du conflit (AFP, 06/05). Le passage de quelques cargos reste symbolique et ne modifie pas la donne. Le marché ne réagira clairement dans une direction ou dans une autre que lorsque des faits concrets viendront étayer les déclarations des parties belligérantes.
2. Électricité à terme
La courbe française progresse sur l'ensemble des maturités. L'Élec France Cal 27 clôture à 55,40 €/MWh (+2,08 €/MWh sur S-1, soit +3,9 %), portée par la transmission du signal gazier et la fermeté du CO2. Les Cal 28 et Cal 29 suivent avec des hausses plus modérées, respectivement à 51,39 €/MWh (+0,83 €/MWh) et 54,45 €/MWh (+0,70 €/MWh). La plus forte prime de risque reste concentrée sur l'échéance 2027.
3. Gaz à terme
Le Gaz France (PEG) Cal 27 progresse à 37,23 €/MWh (+0,74 €/MWh sur S-1, +3,98 €/MWh sur M-1), dans un contexte de flux de GNL contraints par la situation à Ormuz et de campagne de remplissage des stockages européens en cours. Les maturités plus lointaines se stabilisent : Cal 28 à 27,32 €/MWh (-0,16 €/MWh) et Cal 29 à 23,38 €/MWh (+0,02 €/MWh). La structure en forte backwardation reflète l'anticipation d'une normalisation progressive des approvisionnements à horizon 2028-2029.
4. Quotas CO2
Le marché carbone se replie sur l'ensemble des maturités. Le CO2 EUA Cal 27 termine à 75,58 €/t (-1,59 €/t sur S-1, soit -2,06 %), avec un repli homogène sur Cal 28 (78,28 €/t) et Cal 29 (81,03 €/t). La correction s'explique par les discussions en cours au Parlement européen sur le fonds CBAM et les amendements visant à limiter les fuites de carbone, qui entretiennent l'hypothèse d'un cadre réglementaire moins contraignant à moyen terme (Sirenergies, 19/05).
5. Lecture opérationnelle
La hiérarchie reste inchangée : le gaz demeure l'actif directeur, l'électricité suit seulement partiellement grâce à la résilience du mix français, et le CO2 fait l'objet d'une correction technique dans un cadre politique encore débattu. Les niveaux de prix forward restent significativement supérieurs aux références d'avant-crise.
Hausse de la courbe forward sur toutes les maturités
| Produit | Prix €/MWh | S-1 €/MWh | M-1 €/MWh |
|---|---|---|---|
| Cal 27 | 55,40 |
2,08
|
3,58
|
| Cal 28 | 51,39 |
0,83
|
1,28
|
| Cal 29 | 54,45 |
0,70
|
1,00
|
L'Élec France Cal 27 progresse de +3,9 % S-1 à 55,40 €/MWh, soutenue par la transmission du signal gazier européen. Cal 28 monte à 51,39 €/MWh (+0,83 €/MWh S-1) et Cal 29 à 54,45 €/MWh (+0,70 €/MWh S-1), confirmant une hausse plus marquée sur les échéances proches.
Le spot français reste très volatil, avec des écarts journaliers liés à la disponibilité du parc nucléaire et à la production renouvelable. La bonne résilience du mix électrique français limite la répercussion directe du choc gazier au marché physique.
Progression du Cal 27, stabilité des maturités longues
| Produit | Prix €/MWh | S-1 €/MWh | M-1 €/MWh |
|---|---|---|---|
| Cal 27 | 37,23 |
0,74
|
3,98
|
| Cal 28 | 27,32 |
-0,16
|
1,09
|
| Cal 29 | 23,38 |
0,02
|
0,21
|
Le Gaz France (PEG) Cal 27 progresse à 37,23 €/MWh (+0,74 €/MWh S-1, +3,98 €/MWh M-1), porté par la persistance du risque sur les flux de GNL via Ormuz. Les maturités lointaines se stabilisent : Cal 28 à 27,32 €/MWh (-0,16 €/MWh S-1) et Cal 29 à 23,38 €/MWh (+0,02 €/MWh S-1).
Le spot PEG progresse sur la semaine, dans un marché toujours sensible aux contraintes de transit dans le détroit d'Ormuz (AFP, 06/05) et au rythme de remplissage des stockages européens en début de campagne estivale. Le niveau du stockage européen reste à surveiller : la période de remplissage a commencé début avril avec 6 points de retard par rapport à l'année dernière. Or cet écart s'est encore creusé entretemps et se situe désormais à 8 points. En cas de prolongation du conflit, le remplissage deviendrait plus compliqué et plus cher.
Repli homogène de la courbe EUA
Le CO2 EUA Cal 27 recule de -2,06 % S-1 à 75,58 €/t (-1,59 €/t), dans un contexte de discussions parlementaires européennes sur le fonds CBAM et les amendements relatifs aux fuites de carbone (Sirenergies, 19/05). Cal 28 termine à 78,28 €/t et Cal 29 à 81,03 €/t, avec un repli identique en valeur absolue.
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