L'analyse marché du 21 avril 2026

Marchés de l'énergie : correction des courbes gaz et électricité, rebond du carbone

1. Détente sur le complexe gazier européen

La semaine du 13 au 20 avril confirme la phase de correction amorcée sur la courbe gaz. Le Gaz France PEG Cal 27 recule de 7,2% sur une semaine à 33,251 €/MWh, soit un repli cumulé de près de 12 €/MWh sur un mois. Cette détente s'explique par plusieurs facteurs convergents : la dynamique de remplissage des stockages européens, désormais supérieure à 30% selon les données de Storengy (AFP, 17/04), la stabilisation des flux de GNL malgré la persistance du conflit au Moyen-Orient, et l'assouplissement des objectifs de remplissage par la Commission européenne. Les maturités éloignées corrigent de manière plus modérée (-2,2% sur le Cal 28, -2,4% sur le Cal 29), traduisant une prime de risque concentrée sur les échéances courtes.

2. Impact à la baisse pour l'électricité française

L'Élec France Cal 27 cède 7,8% S-1 à 51,82 €/MWh, intégrant mécaniquement le repli du combustible marginal européen via le merit order. Les Cal 28 et Cal 29 suivent le mouvement avec des baisses respectives de 4,5% à 50,11 €/MWh et 53,45 €/MWh. La courbe française bénéficie également d'un contexte domestique favorable, avec une bonne disponibilité du parc nucléaire et une production renouvelable soutenue. Le plan gouvernemental d'électrification annoncé le 10 avril, qui porte le soutien public de 5,5 à 10 Md€/an d'ici 2030 (AFP, 10/04), confirme par ailleurs la trajectoire structurelle de hausse de la demande électrique.

3. Rebond du marché carbone

Les contrats CO2 EUA progressent sur l'ensemble de la courbe : Cal 27 à 76,15 €/t (+4,9% S-1), Cal 28 à 78,66 €/t, Cal 29 à 81,29 €/t. Ce rebond intervient à la faveur d'un moment de désescalade dans le conflit, aussitôt traduit par une potentielle reprise d'activité donc un besoin de CO2. Le futur cadre réglementaire quant à lui est toujours en cours de clarification, avec la révision du marché du carbone désormais planifiée pour le 7 juillet par la Commission européenne. Par ailleurs, l'analyse de l'AEE publiée le 17 avril rappelle que plus des trois quarts de la réduction nette des émissions de l'UE entre 2005 et 2024 sont imputables à l'ETS, confortant le rôle structurant du mécanisme.

4. Synthèse et perspectives

La hiérarchie des risques s'inverse partiellement par rapport aux semaines précédentes : le gaz cesse d'être le moteur haussier, l'électricité intègre la détente, et le carbone reprend un rôle de soutien. Pour les consommateurs professionnels, cette phase de correction ouvre une fenêtre de visibilité, sans pour autant signaler de retournement durable : le niveau de stockage européen reste inférieur aux campagnes précédentes et la campagne de remplissage estivale demeure le point de surveillance prioritaire.