L'analyse marché du 24 février 2026

Focus sur les Taux réduits d’accise sur l’électricité sur 2026

• Le projet de loi de finances 2026 n'a pas été adopté avant le 1er janvier, entraînant l'application d'un régime transitoire

• Par conséquent, les fournisseurs ont facturé sur la base des anciens taux ou de taux indexés par défaut en janvier

• Les nouveaux taux réduits sont officiels depuis leur parution au JO le 20/02/2026, et sont rétroactifs au 1er janvier 2026

• Les clients facturés au tarif fort ou à l'ancien tarif réduit de 2025 devront faire une demande de remboursement auprès du service des Impôts.

Évolution des prix du gaz à terme sur la semaine écoulée

• Augmentation jusqu'à 5% sur les sept derniers jours, légèrement plus sur les quarters en raison d’une prime de risque persistante sur le court terme versus le long terme

• Bonnes perspectives d'approvisionnement de GNL pour 2027-2030 qui expliquent la backwardation des produits calendaires.

• Les stocks en Europe ont atteint le seuil critique des 30% en moyenne, avec plusieurs pays en dessous de ce seuil. Néanmoins, le marché résiste grâce à un bon rythme de flux de GNL et des températures repassées au-dessus des normales saisonnières dans plusieurs pays.

• Il faudra surveiller la reconstitution des stocks qui débute fin mars et pourrait faire monter les prix du court terme au moindre problème.

Évolution des prix de l'électricité à terme sur la semaine écoulée

• Hausse de 8 à 10% sur les 15 derniers jours selon les échéances, avec une décélération récente. Après des prix frôlant les 47 €/MWh, un rebond « technique » était à prévoir, alimenté par la hausse du gaz. Les quarters infracalendaires, eux, ont déjà procédé à une correction à la baisse ces 6 derniers jours, confirmant de bonnes perspectives de l’offre sur les mois qui viennent (moyenne à date des 4 produits Q+1+2+3+4 : environ 52,5 €/MWh)

• On observe un spread de prix très réduit sur les 4 calendriers, qui dénote une vision stable et convergente des fondamentaux sur ces échéances

• Ces prochains jours les prix devraient osciller autour des niveaux actuels et potentiellement revenir à moins de 50 €/MWh, en l’absence de tout nouvel événement susceptible d’alimenter des mouvements de la part des traders

• Malgré la hausse récente, les prix restent largement en-dessous du spot annuel moyen des dernières années

• Recommandation : saisir les opportunités actuelles pour fixer un budget

CO2 (ETS1)

• Trajectoire inverse par rapport à l'électricité ces derniers jours

• Rebond technique après une baisse significative depuis début janvier

• Prix actuels considérés comme plutôt bas, en dessous de 90-100 €/tonne

• Le prix minimum attendu de 90-100 €/tonne est nécessaire pour maintenir les objectifs de décarbonation de l'UE

• Les niveaux actuels ne favorisent pas les investissements dans la décarbonation

Impact de l'ETS2

Rappel des cibles concernées :

Le dispositif ETS2 couvre les émissions de CO2 issues de la combustion d'énergies fossiles dans les secteurs suivants :

• Le chauffage des bâtiments : sont concernés les combustibles (gaz, fioul, charbon) utilisés pour le chauffage des bâtiments résidentiels, commerciaux et institutionnels. 

• Le transport routier : tous les carburants routiers (diesel, essence) sont inclus. Cela concerne la consommation de l'ensemble de votre flotte de véhicules, qu'il s'agisse de véhicules de fonction, de véhicules commerciaux ou d'engins de logistique interne sur vos sites.

• La petite industrie et la construction : les combustibles utilisés par les sites industriels et les engins mobiles (ex: chariots élévateurs thermiques, engins de chantier) dont la puissance de combustion est inférieure au seuil de l'ETS1 (20 MW) sont également couverts. 

Sont explicitement exclus du périmètre de l'ETS2 les carburants destinés à l'aviation et au transport maritime (déjà intégrés à l'ETS1), le transport ferroviaire, l'agriculture et la sylviculture. De plus, les émissions issues de la biomasse, des biocarburants et du biogaz qui respectent les critères de durabilité de la Directive sur les Énergies Renouvelables (RED II) sont comptabilisées comme nulles et donc exemptées du coût des quotas.

• L'impact commence à se quantifier : plus de 16 €/MWh sur la base d'un CO2 à 70 €/tonne

• Ce surcoût représente plus de la moitié du prix actuel de la molécule de gaz

• Mise en application repoussée plusieurs fois : initialement prévu en 2026, puis 2027, puis 2028

• Forte opposition entre les lobbies : certains pays (notamment d'Europe centrale et de l'Est) poussent pour un report complémentaire ou des mesures d’encadrement, d'autres souhaitent l'appliquer au plus tôt et sont déjà plus avancés dans leur mise en œuvre. La demande est de renforcer la réserve de quotas, afin d’éviter un emballement des prix.

• A suivre : un rapport qui sera présenté le 5 mars au Parlement européen