L'analyse marché du 17 février 2026

Mise à jour réglementaire : PPE3

Publication de la PPE3 la semaine dernière avec plusieurs enseignements clés :

• Objectif de décarbonation : production décarbonée visée entre 650 et 693 TWh/an d'ici 2035

• Priorité au nucléaire : accélération de la consommation d'électricité d'origine nucléaire pour remplacer les énergies fossiles. Confirmation de la construction de 6 nouveaux réacteurs EPR2 avec 8 en option, et prolongation des centrales existantes au-delà de 60 ans

• Énergies renouvelables : le texte privilégie désormais le renouvellement des parcs existants (repowering) plutôt que la création de nouveaux sites

• Solaire : instauration d'un plafond d'attribution de 2,9 GW par an jusqu'en 2028

• Électrification massive : installation prévue de 2 millions de pompes à chaleur et soutien accru à l'autoconsommation pour réduire la dépendance au gaz

Objectif global : passer de 60% d'énergie fossile aujourd'hui à 60% d'énergie décarbonée dans la consommation finale d'ici 2030

Clause de révision : une révision simplifiée est prévue pour 2027 afin d'ajuster les capacités selon l'évolution réelle de la consommation

Analyse des marchés de l'énergie

Marché électricité

• Le Cal 28 a frôlé le seuil des 47€/MWh la semaine dernière, provoquant un rebond qui confirme un seuil de résistance à cette valeur

• Sur le spot, le redoux en France s'est traduit par des prix très bas avec des jours PP1 malgré des prix bas

• Le market coupling avec les pays limitrophes interconnectés fonctionne bien sauf les jours où les fondamentaux sont très écartés entre pays et que les interconnexions sont saturées (écarts France/Allemagne par exemple fortement accentués au cours des derniers jours)

• Situation favorable pour la France grâce au nucléaire

Marché gaz

• Le spot gaz est très fortement corrélé à la météo

• Redoux début février visible dans les prix, y compris dans les autres pays européens

• Patrick Pouyanné (PDG Total) prévoit une baisse d'environ 16% du prix du gaz 2026 versus 2025, liée à l'arrivée de GNL. Cela restant assujetti aux possibles retards dans l’arrivée de nouveaux flux et à la demande asiatique.

• L'année 2027 ne devrait pas être l’année la plus basse du cycle toutefois, avec une montée en puissance des capacités jusqu’au tournant de la décennie.

Marché CO2

• Forte volatilité avec une baisse accentuée ces derniers jours

• Prix du produit 2027 passé de plus de 92 € début janvier à moins de 70€ actuellement (niveau qui ne permettrait pas de rentabiliser les investissements de décarbonation)

• Plusieurs facteurs expliquent la baisse : la météo plus clémente, les déclarations de pays européens poussant l'UE à lâcher du lest sur la suppression prévue des quotas gratuits et la vente de positions par les acteurs du marché

• Possible retournement selon les décisions européennes à venir sur les quotas gratuits et la révision du mécanisme ETS attendue au 3ème trimestre

• Les prix pourraient redécoller vers 90-100€ si les déclarations vont vers un durcissement plutôt qu'un assouplissement du mécanisme