L'analyse marché du 11 mars 2025

La semaine dernière, EDF a lancé un appel à manifestation d'intérêt (AMI) pour un nouveau produit dénommé CAPN (Contrat d'Allocation de Production Nucléaire). Selon les dernières informations que j'ai consultées, le produit proposé par EDF ne correspond pas aux attentes des consommateurs. Pour ne pas vous embrouiller dans un trop grand nombre de messages, je vais essayer à travers cette note de vous faire une synthèse rapide des deux dossiers actuellement en cours de discussion.

Le premier dossier est issu de l'article 4 du PLF 2025 avec une proposition de plafonnement des prix au-delà de certains seuils: ce que nous appelons ici le VUN (Versement Universel Nucléaire). Le concept consiste à taxer de façon ex ante les revenus d'EDF au-delà de seuils qui restent encore à définir, même si nous entendons parler de 84 et 116 €/MWh. Cette redistribution des revenus serait attribuée en fonction d'un profil qui pourrait ressembler aux heures d'ARENH (plus vous consommez pendant les heures de nuit ou les week-ends, plus vous recevrez une ristourne ex post). Pour cela, il faudrait que les marchés dépassent les seuils définis ci-dessus. En l’état, le VUN ne coûterait rien à EDF car ces discussions ont été entamées fin 2023 quand les marchés étaient encore largement au-delà des 100 €/MWh. Les experts sont unanimes, le mécanisme ne va pas protéger les consommateurs en 2026, ni en 2027 et peut-être pas avant 2028.
Nous sommes encore très loin du consensus,et la CRE (Commission de Régulation de l’Énergie) doit évaluer le coût complet du nucléaire. Les seuils doivent encore être affinés car pour le moment nous parlons seulement de fourchette de prix, et enfin, le Conseil d'État devra valider la redistribution vers les consommateurs.

Le second dossier est le fameux CAPN (Contrat d’Allocation de Production Nucléaire), qui serait un dispositif d’accès à la production nucléaire française. Le concept proposé par EDF reposerait sur des enchères pour des produits sur 10 ou 15 ans. Le modèle est très différent du VUN (Versement Universel Nucléaire). Le produit que propose EDF avec le CAPN est un produit qui sera livré en fonction de la production réelle d'EDF à la maille du mois M avec une visibilité du mois en M-1.
Dans le CAPN, on tiendra compte de la saisonnalité liée à la production réelle du parc de production sur l'année, mais la grande différence sera le concept d'enchère et de garantie.
Pour faire simple, les sociétés électro-intensives risquent de ne pas avoir les budgets pour accéder aux volumes proposés par EDF sur les enchères. A ce jour, les fournisseurs alternatifs, y compris les sociétés européennes ayant une licence de fourniture en France, pourront participer aux enchères.

Aujourd’hui, les industriels se sentent abandonnés par EDF, donc par le Gouvernement. On entend de plus en plus le message suivant : le Gouvernement a donné les clés à EDF et EDF préférerait vendre au plus offrant, quitte à laisser tomber les grands consommateurs en France.