L'analyse marché du 18 février 2025

La semaine dernière, la Commission Européenne a validé le principe d'une taxe sur le nucléaire français qui serait redistribuée aux consommateurs au-delà d'un certain seuil .
Ce mécanisme de taxation des revenus d'EDF doit entrer en vigueur en 2026 pour remplacer l'ARENH. Le Projet de Loi de Finance 2025 n'ayant pas été censuré, l'article 4 du PLF 2025 est donc adopté pour le moment.

Pourtant, plusieurs éléments restent encore à définir et les avis sont plutôt très négatifs sur le dossier.

Le dispositif est pour le moment nommé "VNU" pour Versement Nucléaire Universel. Selon les premières informations, EDF serait taxé de 50% sur ses revenus supérieurs au coût du nucléaire existant et jusqu'à 90 % au-delà du coût du nucléaire existant. Mais pour rendre l'équation encore plus complexe, le coût du nucléaire serait majoré d'un montant entre 5 et 20€/MWh pour la première taxe de 50 % et serait majoré de 35 à 55 €/MWh pour la tranche à 90 %.

Plusieurs experts ont fait le calcul et il faudrait un prix de marché supérieur à 80 €/MWh pour le premier seuil et 120 €/MWh pour le deuxième seuil. Avec les prix actuels, EDF ne serait pas taxé et il n'y aurait aucune redistribution pour les consommateurs sur les prochaines années.

A suivre, quelques réflexions :

• Les clients doivent s'attendre à une hausse de 15 à 20€/MWh minimum dès l'année 2026.

• Les seuils de déclenchement ne sont pas connus et seront définis par décret séparé (les députés ont donc voté pour une loi qui n'est pas définie et qui pour le moment ne protège pas les consommateurs contre une hausse des prix de marché).

• S’il y a une redistribution, elle se fera ex-post. Je vois déjà arriver les litiges quand vous changez de fournisseur. Vous allez demander à votre fournisseur de l'année N-1 de vous verser un dédommagement en année N alors que vous n'avez plus de relation contractuelle. Je pense que les grands consommateurs auront des arguments et les moyens pour récupérer les montants mais je pense aux millions de TPE et PME qui ne seront pas armées pour aller récupérer cette redistribution.

• Nous n'avons pas réussi en 15 ans à nous mettre d'accord sur le prix réel de l'ARENH. Nous n'allons pas connaître le coût de revient d'EDF en quelques mois, qui sera dépendant des ventes d'EDF Trading sur les marchés de gros, du taux d'utilisation des centrales, et du nombre de jours de grève. Nous aurons le droit à un calcul au doigt mouillé.

Bref, cet article n'aurait pas dû être adopté par le parlement. Le grand gagnant dans l'histoire est l’entreprise EDF au détriment des consommateurs et du besoin d'électrifier les usages pour la décarbonation.

La bonne nouvelle cette semaine est l’annonce du Turpe 7 qui va révolutionner les heures creuses en milieu de journée dans les tarifs de distribution. Les clients ayant une partie prix Spot dans leur contrat verront vraiment la différence dès cet été.