L'analyse marché du 7 janvier 2025

Pour cette première note hebdomadaire le l'année 2025, je vais revenir sur les quelques faits marquants de ces dernières semaines.

Nouvelle année ! Nouveau gouvernement ! Marc Ferracci a été reconduit à son poste de ministre délégué chargé de l'Industrie avec un portefeuille élargi à l'Energie, au détriment du ministère de la Transition écologique, que conserve Agnès Pannier-Runacher. "L'industrie et l'énergie sont deux forces indissociables au service de la croissance, de l'emploi et du pouvoir d'achat", a déclaré Marc Ferracci.

Le changement d'année se démarque aussi par la fin d'un produit en bourse, le prix du Cal N+1 n'est plus coté, et c'est le Cal N+2 qui devient le prix de référence en quelques jours. Ce phénomène connu par les salles de marché, se reflète sur les prix qui en quelques jours font la correction nécessaire. Nous avons remarqué une hausse du Cal 26 entre le 20/12/24 et début janvier 25 de plus de 12 %. Le marché à terme reste néanmoins en "backwardation", c'est-à-dire que les prix 2028 sont moins chers que 2027 qui sont eux-mêmes moins chers que 2026. Ce genre de phénomène peut nous laisser penser que le N+1 est surcôté et que le prix moyen spot sera inférieur sur la même période.

Autre sujet amusant que nous avons remarqué en cette fin d'année. Je vais sûrement vous dévoiler un nouveau terme dans le marché de l'énergie, le fameux "Dunkelflaute". C'est un mot allemand, qui en français, se traduirait par une zone anticyclonique associée à des températures très froides. Les effets négatifs du "Dunkelflaute" sur la production d'énergie sont considérables. Lors de ces épisodes, la production d'électricité issue des sources renouvelables chute rapidement. Par exemple, en Allemagne, la production éolienne peut passer de 19 GW à seulement 3 GW. Cette baisse soudaine entraîne des hausse de prix sur les prix Spot. La semaine dernière, le retour du vent en Allemagne a fait chuter le prix Spot à 0 €/MWh pendant quelques heures, car les autres centrales pilotables étaient en fonctionnement. Ce phénomène, qui pourrait se répéter dans les prochaines années, influence l'ensemble du marché européen interconnecté.

Cette volatilité du marché allemand, qui a fait le choix de sortir du nucléaire, agace les pays limitrophes. Je l'ai déjà dit dans cette note, la stabilité énergétique est un gage important pour une Europe stable et souveraine.

La semaine prochaine, nous ferons un focus sur les potentielles hausses des taxes et des coûts de distribution sur le marché français.

Vous êtes de plus en plus nombreux à nous suivre chaque semaine, merci pour votre fidélité.
Je vous renouvelle tous mes vœux pour cette année 2025 !